聚焦教育机构退费难：被监管点名的中公能否高枕无忧？

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　一旁是弃费难、上架快、忽略用户体验，一旁是负债、收益买入。中公教育的“铁饭碗”还能末端多久？　　撰 文 | 一 晖　　7月16日，央视“315晚会”探讨教育行业弃费难问题。在随后的交易日，中公教育股价下跌2.54%，市值1970亿元。“弃费难”问题或许与中公教育关系不大。

但实质上，早在7月14日，北京海淀区市场监督管理局就曾严厉批评中公教育，理由正是“上架纠纷数量居高不下”。　　仍然以来，因为弃费难的问题，中公教育甚广不受诟病，但这或许并不影响公司经营。2019年，中公教育创始人李临川和其母鲁忠芳问鼎中国教育领域新的首富。

中公教育也一直位列教育上市公司市值的第二位。　　“盛世”之下，中公教育知道可以高枕无忧吗？　　漠视消费者体验，上架推迟两个月　　据蓝鲸教育统计资料，在黑猫滋扰平台上，最近3个月关于中公的滋扰高达146条。其中，5月66条，6月56条，7月至今也早已24条。

关于滋扰的内容，完全大部分与上架有关。　　在黑猫平台上，中公教育被印上了“较慢解决问题”的标签。

但蓝鲸教育仔细观察找到，“较慢解决问题”并非确实解决问题了上架问题，而是千篇一律的恢复。整个7月24条滋扰中，确实已解决问题的只有5条，解决问题亲率只有20.8%。而总结此前3个月早已解决问题的问题，大量滋扰都是过了时效期而被自动更改为“已完成”状态。

仅有从黑猫平台的对系统来说，中公教育或许并没对消费者的滋扰给与充足推崇。　　而查找明确的处置细节时，蓝鲸教育找到，实质上部分学员的滋扰并非法院之后就不会获得付款。比如一位学员在1月份确认无资格转入身体检查及政审环节，联系中公工作人员上架，遭拒绝接受，理由是“要等到任用名单审批才能弃”。

该学员7月发动滋扰称之为，“打电话及查找获知，聘用机构会审批”，申请人付款。但中公教育得出的对系统依然是“不会在协议期内长时间打款”。　　中公教育的“协议期”是多久？在中公教育的官网上具体标示称之为，“上架到账时间30-45个工作日内（类似情况除外）”，而学员必须递交“本人缴付收据、准考证复印件、本协议书原件和本人的银行卡（借记卡）卡号与开户行地址、并未转入试镜（任用）名单或涉及图片证明。”　　按照上述学员的情况，如果聘用单位不发布录取名单，从1月未转入试镜时就应该转入上架流程，按此计算出来时至今日协议期早就过完了，中公的说明似乎无法让人接纳。

从学员的角度，协议期界定的不具体，让上架阻力重重。　　而从另一个角度，30-45个工作日的上架周期否真为有适当？去年12月，中公的竞争对手华图发售了10个工作日上架的允诺。由此看来，2个月的上架周期并不是业内通行的作法，行业其他公司也会因为延长上架周期而无法经营。而中公甚至没说明过这其中的合理性，擅自变长上架周期的作法无非有霸王条款的指控。

　　蓝鲸教育曾在《“0元入学”变相贷款、学员弃费难：中公如此打造出“现金牛”？》中分析指出，中公教育凭借超长的付款周期溶解资金，由此拉升投资收益，提高净利润水平。而在疫情之下，有可能是因自身业绩而漠视学员面对的资金问题，中公教育此举毫无疑问在消耗学员的冷静。　　漠视公司经营，“清仓式”收益？　　除了学员，中公漠视投资者的忧虑、高额收益，管理层集中于买入也引起了普遍批评。　　中公教育2019年年报表明，截至年末，中公教育的短期借款余额为28.67亿元，较年初的16.07亿元减少了12.6亿元。

而让人匪夷所思的是，中公在年报公布后，竟然拟向全体股东每10股派找到金红利2.40元（含税），总计为首找到金股利14.8亿元。中公教育在整个2019年归属于上市公司股东的净利润也只有18.05亿元。短期借款大幅度减少的背景下，中公教育却展开大额收益。　　另据媒体报道，中公大额收益背后，实质上是管理层巨额买入。

按照2019年财报透露的股权比例，鲁中芳、李临川母子总计股权59.71%。按照股权比例计算出来收益，鲁忠芳、李临川仅有在2019年将分别取得6.12亿元、2.72亿元；再行再加总经理王振东股权15.62%，大约取得2.31亿元收益，三人总计可获得收益11.15亿元。即便没平安保险买入，中公教育的管理层仍然赚得盆剩钵剩。

　　截至2019年末，中公教育短期负债已占到总负债43.9%，2019年的负债率比2018年低了6.6个百分点。与此同时，中公教育“清仓式收益”受到了监管的注目。深交所印发面谈函拒绝其解释倒数两年收益金额占到供分配利润99%、97%的理由，及否影响公司长时间经营。　　二季度大幅度转亏，　　中公“铁饭碗”能端多久？　　中公在恢复深交所面谈函时回应，公司不具备通过大比例现金收益报酬股东及资本市场的能力，现金收益会对公司长时间经营产生根本性有利影响。

但从二季度的业绩预告片来看，这个基本辨别难道正在发生变化。　　7月15日，中公公布截至2020年6月30日的上半年业绩预告片。上半年中公预计净亏损高达2-3亿元，去年同期则盈利4.9亿元，同比大幅度转亏。

如果以二季度测算，中公预计亏损额高达3.16-4.16亿元（中公教育一季度净利为1.16亿元）。　　对于大幅度亏损，中公主要归咎于疫情。在业绩预告片中，中公称受新冠肺炎疫情影响，上半年多省公务员高考由4月底推迟至8月22日举办。

与往年比起，涉及收益实时延后4个月，使本报告期公司需要证实的营业收入较去年同期上升。　　毫无疑问，巨额亏损将为中公的经营带给极大压力。

但必须看见的是，中公2019年的收益公告是在3月10日透露、5月20日实行已完成——漠视疫情的潜在风险，在经常出现巨额亏损的上半年展开巨额收益，也为接下来的经营祸根了一颗雷。　　当然在公告中，中公之后对未来回应寄予厚望。其回应，报告期内国家大位低收入政策密集实施，公务员、事业单位、教师、医疗等公共服务领域的人口老龄化态势获得证实和增强。

从目前已公布的公告来看，整体招录人数比去年同期快速增长30%左右。　　但快速增长背后，难道更加多源自2019年的历史性削减。

2019国家公务员考试招录规模展开了削减，计划招录14537人。比起2018年计划招录28533人，同比增加了49%。与此同时，各地省考在2019年也有显著削减。由于疫情的缘故，国家减少招录人数，更好是基于大位低收入的考量。

但从长年来看，公务员招录数量的增量受限，或已成定局。　　中公教育所处的公务员、事业单位、资格证书类培训市场，正在悄悄再次发生转变。但其却因为弃费难的问题，大大毁坏着学员的体验。或许这些并会影响中公之后股价创意低，也会影响鲁忠芳、李临川母子之后担任教培业首富。

但忽略用户体验、意图收益买入的作法，也不会一点点转变市场对中公的观点。公考、教师、事业单位考试培训，知道可以仍然当中公教育的“铁饭碗”吗？。

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