鸿路钢构应收账款6年未增 股价迭创新高

2019年最后一个交易日，公司股价为10.59元/股。年内，股价总计涨幅大约约2.5倍。　　鸿路钢构的实控人为商晓波、邓烨芳夫妇。

年初以来，二人股权财富减少了66亿元。　　二级市场的较好展现出靠的是基本面承托。今年上半年，鸿路钢构新的投销售合同额76.25亿元，同比快速增长9.55%，公司称之为，目前订单饱和状态。

2017年至2019年，公司经营业绩倒数三年高速快速增长。　　倍受注目的是，作为一家规模钢结构生产销售企业，鸿路钢构货款风险掌控较好。2014年至2019年，公司虽然营业收入快速增长多达1.5倍，但贴现票据及贴现账款基本上没快速增长，保持在17亿元左右。

　　近三年，鸿路钢构经营现金流持续净流入，财务状况渐渐提高，公司目前无显著债务压力。　　业绩与股价齐齐上涨　　鸿路钢构步入了高速发展期。

　　本月上旬，鸿路钢构公布今年1-6月份新的投销售合约情况摘要，上半年，公司总计新的投销售合同额大约76.25亿元，较2019年同期快速增长9.55%。其中，工程订单为0.73亿元，材料订单为75.52亿元。　　今年二季度，公司新签的合约金额超过1亿元以上或钢结构加工量1万吨以上的订单8份，合约金额合计为6.28亿元。

去年同期，新签的合约金额超过1亿元以上或钢结构加工量1万吨以上的订单为4份，合约金额为4.82亿元。今年二季度，合约金额超过1亿元以上或钢结构加工量1万吨以上的订单，无论是数量还是合约金额，皆多达去年同期。　　今年4月21日，在2019年度业绩解释会上，鸿路钢构涉及负责人回应，2019年公司生产能力大约240万吨，当年底投产生产能力大约280万吨。

当时，公司订单饱和状态。　　综合上述信息辨别，今年全年，不出意外，鸿路钢构又将步入经营业绩高速快速增长。

　　过去三年，鸿路钢构的经营业绩就展现出出有高速快速增长。数据表明，2017年至2019年，公司构建营业收入分别为50.33亿元、78.74亿元、107.55亿元，同比分别快速增长38.98%、56.46%、36.58%。同期，公司构建的归属于上市公司股东的净利润（全称净利润）分别为2.10亿元、4.16亿元、5.59亿元，同比分别快速增长43.74%、98.58%、34.39%。

　　鸿路钢构于2011年上市，2012年至2016年，公司经营业绩波动频密。互为较以往，近三年，公司经营业绩经常出现平稳高速增长势头。　　较好基本面传导至二级市场的是股价大幅度上涨。　　2019年最后一个交易日，鸿路钢构股价收报10.59元/股，今年大市首日起，股价转入下行地下通道，并持续下跌，大大缔造新纪录。

今年7月21日，盘中陷至37元/股，最后收报36.78元/股。自此，年内，股价总计涨幅达约2.5倍。　　截至7月21日，鸿路钢构的总市值约192.62亿元，较年初的55.46亿元快速增长137.16亿元。

　　鸿路钢构的实控人为商晓波、邓烨芳夫妇，二人合计必要持有人公司48.42%股权。此外，二人的兄弟姐妹合计持有人2.21%股权。仅有计算出来商晓波、邓烨芳夫妇二人财富，目前股权市值约93.27亿元，年内快速增长66.41亿元。　　坏账损失倒数两年上升　　经营业绩大幅度快速增长，与鸿路钢构乘机扩展生产能力有一定关系。

　　2019年年报表明，当年，鸿路钢构年产能大约240余万吨，产量超过187万吨，比上年同期减少29.88%。　　目前，鸿路钢构生产能力还在扩展，奠定了2021年底超过400万吨的年产能扩展目标。

为此，公司投资建设了十大生产基地，分别坐落于安徽合肥、下塘、涡阳、金寨、宣城、颍上、蚌埠、河南汝阳、重庆南川及湖北团风等。　　在全国布局生产基地，可以强化鸿路钢构钢结构加工的快速反应能力及大工程项目协作加工能力。同时，构建集中于订购及调配，可有效地减少订购成本及提高质量管控能力。

　　鸿路钢构侧重生产设备的智能化改建，近年来，通过自律研发或引入，构建了生产设备及生产工艺的先进性。公司称之为，其募投项目“智能化生产技改项目”，投产第一年就超过了预期效益。　　系列优势下，近年来，鸿路钢构经常出现了产销两旺。

2019年，公司产品产销量分别为186.50万吨、174.90万吨，同比快速增长29.88%、31.37%，产销率大约为93.78%。　　值得一提的是，鸿路钢构大大展开生产能力扩展，但公司财务运营更为务实。

　　截至2019年底，鸿路钢构账面货币资金为12.75亿元，短期借款15.48亿元、一年内届满的非流动负债1.96亿元、长期借款1.09亿元，长短期债务合计为18.53亿元。货币资金与债务之间不存在缺口，不过，由于近年来，公司经营现金流持续净流入，2019年，公司经营现金流净流入8.71亿元。因此，长时间情况下，公司没债务压力。

　　2019年，公司财务费用0.67亿元，较上年的1.23亿元增加0.56亿元。　　鸿路钢构货款重复使用风险掌控得较好。2014年至2019年，公司营业收入从42.25亿元减至107.55亿元，快速增长大约1.55倍。

而在这期间，公司贴现账款（不含贴现票据）分别为17.66亿元、17.96亿元、16.28亿元、16.50亿元、16.42亿元、16.77亿元，基本上在17亿元左右游走。　　2019年，鸿路钢构资产减值损失（不含信用减值损失）0.57亿元，2017年、2018年分别为1.22亿元、1.06亿元，坏账损失大幅增加。

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