评论：乐视网退市给散户式炒作敲响警钟

7月21日，乐视网被月人民银行。根据规定，创业板不拒绝接受公司股票新的上市申请人，意味著乐视网注销后将无法新的上市。注销前的最后一个交易日，公司股价收进0.18元，较2015年的最高点44.72元（复权后）跌到去99.6%。　　乐视网注销之所以倍受注目，原因在于这家公司曾依赖讲故事倍受股民注目，市值在2015年牛市时一度超过1783亿元的高峰，名列创业板第一。

不过，在随后的五年，乐视网经历了资金链脱落、债务危机及贾跃亭出走美国，直到21日注销。　　而且，千亿市值坍塌的背后，留给的是多达28万损失惨重的股民和供应商，高利贷无门的供应商曾经驱离乐视大厦索偿欠款。

乐视网公布的财报表明，2019年巨盈112.8亿元，倒数三年总计亏损约290亿元，目前整体债务将近百亿元，资不抵债。　　反感的鲜明可以说道是A股投资者热衷油炸概念、油炸故事结局的一个缩影。

仍然以来，A股展现出出有显著的散户化特征，在牛市时最为明显。2015年上半年，创业板所指在短短的5个月由1429点拉升到4037点，问世了暴风科技、全通教育、安硕信息等不少涨幅在十倍以上的牛股，这些公司的“故事”和“概念”也是一个相接一个。时至如今，这些公司要么因倒数亏损注销，要么股价从最高点跌到去九成，惨不忍睹。

　　虽然从低位炒到高位，再行跌到返低位，或者上市被疯炒然后注销，看起来一切返回原点，事实上其间经历了一轮财富大移往：高位接盘被套或者不得不“割肉”的资金，流入了高位平安保险者的腰包，前者主要是参予博屌的散户，后者则以公司完整股东居多。而且，很多时候上市公司的“故事”和“概念”，就是以实际掌控人为代表的完整股东蓄意获释，以性刺激股价便利平安保险。　　以乐视网为事例，作为曾多次的明星股，从超级手机到超级电视，再行到超级汽车，乐视网曾多次谈过一个又一个“故事”，因此在资本市场惹来资金欢迎，股价与市值楚攀高。与此同时，仅有公司实控人贾跃亭和完全一致行动人贾跃芳，就总计平安保险买入了140亿元。

　　从上市公司的角度谈，讲故事、玩游戏概念既可以借以到资本市场大笔“圈钱”，至于投资的项目需要为上市公司带给多少业绩提高则是次要的，短期抹黑的股民也少有注目，更有甚者还可以拉升股价因应平安保险。　　那么为何上市公司这样的手法屡次出手，是不是参予的股民都没道出？其实不然。众所周知，散户属性是A股最明显的特征，而平概念是散户最热衷的事，很多上市公司抛一个“概念”或“故事”，多大概率不切实际不是散户主要注目的，追进去才是他们第一时间做到的。

而且，散户们都指出，自己认同可以在股价暴跌之前撤走，会是那个相接最后一篮的人。　　但现实总是很残忍，每一轮股市的牛熊轮动，伤势仅次于的依旧是中小投资者群体。根据中登公司发布的数据，近年A股散户交易额占到比仍然保持在80%左右，即便是基金公司等机构投资者，换手率也远高于境外市场均值。

　　近年来，A股市场化改革持续前进，实施登记制为的科创板也运营一周年，创业板登记制为亦实行在即。但从近期交易情况来看，A股的散户化特征依然十分显著，不少股票被极高的换手率炒到十分低的估值，几乎瓦解基本面，无法从理性的角度分析。

且这种势头，目前仍未有间断的意思。　　历史总是以有所不同的形式来世，期望乐视网的注销，让投资者有所提防，重返价值投资，平概念、听得故事到最后弄伤的，大概率是自己。

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